一、从股票掮客到茶会交易

证券指有价证券，如股票、债券以及期票等。我国证券交易始于清末，最初以股票买卖为主，至于债券买卖，则是在民国成立以后。

晚晴洋务运动兴起，有了中国人自己组织的股份有限公司，这些公司公开招股，发行股票，股东投资于公司，持股票以明其权利，并可以自由转让，于是市面上出现了公司股票，并发生了股票交易。

清光绪8年（1882年）上海平准股票公司成立，各种股票市价每日挂牌，开始了上海股票的公开买卖。其时先后发行股票的有招商局轮船公司、汉冶萍煤矿公司、上海三星纺织厂等。投资者除官股外，其余只是大小官僚，或与之有关的地主、商人，人数不多。后来华商经营的股份有限公司续有成立，股票的让受行为时有发生，随着股票交易日盛，遂有以代理股票为业的公司创设，最初有“公平易”、“信通”等股票公司。

其后国人有限公司的组织逐渐增多，诸如上海的商务印书馆、南通大生纱厂等等，股票流通渐广，遂有以奔走股票交易为副业的股票掮客应时而生。后在国人自办铁路热潮中，商办的浙江铁路公司、江苏铁路公司、粵汉及川汉铁路公司先后成立，发行股票，人们争先购买，股票掮客极为活跃，每日午前假座茶馆聚合，洽谈股票交易，这就是所谓“茶会”。最初来茶会做股票交易的只有何世葆、周韶笙、吴川如、孙子瑜、方鹄臣、王向梅等商人。宣统二年（1910年），他们的茶会设在四马路（今福州路）大新街（今湖北路）口惠芳茶馆。当时买主以茶商、丝商、洋行轮船买办为多。另外兼营股票收取佣金的还有奖券业、烟纸钱兑业、皮货业的商人。

二、上海股票商业公会

民国3年（1914年），由于股票交易越来越多，来茶会参加股票交易的掮客也不断增加，遂经公议组织股票商业公会，仍以茶会形式进行交易，并凑集开办费1000余元，租赁二马路（今九江路）禾兴坊一所两开间的楼房为会址，先后推举王向梅、何世葆、周韶笙为会长。以后会员人数虽陆续有所增加，但当时大多另有专业，只把股票买卖作为兼营的副业。如周韶笙是石路（今福建路）永祥呢绒皮货店老板，在店中附设永祥股票公司，兼营股票买卖；吴川如是安裕泰茶庄老板，孙铁卿和何世葆是钱庄店员，陈永青是洋行的跑楼兼洋股掮客，尹韵笙是洋杂货店小开，陈兰庭是宁波铁路餐车承包商，兼营苏州铁路饭店，嵇馥荪是钱兑店小业主（原来是惠芳茶馆的堂倌）。

公会规定每天上午集会，交易方式仍和在茶会时一样，由会员相互议价成交，无一定的标准市价。同业互议规约，主要内容是：（一）会员12家，各推重要职员为代表；（二）创立时每家捐银12两，经常费每家每月银2两；（三）聚会时间每日上午9时至11时；（四）买卖标的分政府公债、铁路债券、公司股票、外国货币等；（五）买卖手段，彼此对做，一经讲定，报告市场管理人记录；（六）行情逐日向同业公布，印送行市单；（七）股票佣金，按实价在五折以上者，收1%，五折以下者，收0.5%；（八）股票交易均为现货，其另有约定的，从其约定（实则现货交易亦往往迟至8天、10天交割）；（九）推举会董1人管理会务；（十）失信或犯规者，公议出会。

所做股票有仁济和、中国银行、交通银行、通商银行、招商局、汉冶萍、大生一厂、大生三厂、中华书局、既济水电公司等20余种，后来又有南洋兄弟烟草公司股票上市交易。

1913——1914年间，公债上市，公会开始兼营，先后做了北洋政府发行的民国元年、民国3年、民国4年、民国5年公债和金融公债，以及新华银行发行的新华储蓄券等。

由于工会业务发展，原来的茶会交易方式已不能适应日益频繁的买卖和供求关系，乃重新拟定交易规章制度，并公开成交价格。这些办法的实行，提高了公会的信用，促进了工会业务的发展。至1918年冬，会员人数已发展到40余人，后来股票商业公会改组为华商证券交易所时被推为理事长的范季美，以及同时被推为常务理事的张慰如，这两位上海证券业中赫赫有名的人物，就是在那时加入股票商业公会的。

范季美是日本留学生，通易公司经理，曾任中国银行北京总行的总司券（管理各分行钞票的发行）。据说他加入股票公会为会员后，与大家一道坐在一张长台子旁边伸手叫价做买卖，极为引人注意。张慰如曾任中国银行东北分行行员，是范季美的同窗好友，以文记股票公司的名义由范季美介绍加入。

当时工会业务蒸蒸日上，会员获利颇为优厚，于是原来只以股票交易作副业的会员，纷纷改以股票经营为专业，各在店前挂上了某某股票公司的招牌。在福建路、九江路和汉口路一带，股票公司林立，店多成市，形成了熙熙攘攘的华商股票市场。

但是工会会员的资金究属微博，当时还得不到银行的支持，连反映行市的行情单也送不进银行，新闻界也给以冷遇，公会所做股票、公债行市无法在《申报》、《新闻报》上登出。据说后来还是由范季美通过与《新闻报》经理汪汉溪的关系，才在《新闻报》上登载该公会的行市。与此同时，在上海的两家外商交易所（英商上海众业公所及日商取引所），利用其在华政治特权与雄厚的经济实力，拉拢掮客，广揽业务，交易竞争，极为激烈。这些都给该公会的业务带来不少困难，但经该公会从业人员的耐心周旋，努力经营，终使工会业务有所发展，并在经营实践和竞争中总结出一套交易方法和规章制度，提高了从业人员的业务知识，从而为该公会逐步向正规化的交易所过渡打下了基础。