几年，资本市场退市正在走向常态化，今年A股退市公司数量就有10家，而与之相关的中小投资者仍然普遍面临诉讼难、赔偿难的问题，某种程度上是一个“困局”。

8月25日，证监会有关负责人在关于细化资本市场改革的会议中，首次提出“要建立具有中国特色的证券集体诉讼制度，大幅提高欺诈方的信息披露造假的违法成本”，这让市场看到了困局破冰的可能性。

投资者维权，难点怎么破？集体诉讼制，到底怎么建

9月7日晚，《央视财经评论》节目，邀请清华大学法学院教授汤欣、北京华城律师事务所高级合伙人张大鹏共同解析。

投资者维权 难点怎么破？

汤欣：通过立体化机制 弥补投资者损失

清华大学法学院教授 汤欣：中国的证券市场有很大的特殊性，因为这个市场上有1.5亿的投资者，其中大部分都是中小的散户投资者。如果投资者受到违法行为的损害，怎么样求取赔偿？这不仅是中国市场面临的一个难题，可能也是全世界各个市场上，大家都在想办法努力解决的问题。在中国，我们原有的诉讼制度存在解决纠纷的机制。但是，在解决一些投资者的集体行动的难题方面，还不足够，所以要探讨新的机制来解决，更好地弥补投资者的损失。

张大鹏：降低诉讼维权成本 尽量统一裁判规则

北京华城律师事务所高级合伙人 张大鹏：在实际操作中，投资者维权比较困难。一是维权成本比较高，投资者要去维权的话，他可能原本的损失是几万块钱，但在维权的途径之中，他得考虑律师费用、诉讼费用，可能整个诉讼程序走完之后，这几万块钱就已经所剩无几。二是在投资者拿起法律武器维权的过程中，从立案、审判，到执行并不是一帆风顺，时间往往特别长。所以，我觉得有必要建立一项制度，降低诉讼维权的成本，统一裁判规则，有利于投资者更好地维权。

集体诉讼制 到底怎么建？

汤欣：探索贴合市场实际的集体诉讼制度

清华大学法学院教授 汤欣：我们现在探讨的集体诉讼，它最主要的特点是，投资者如果受到损失以后，他甚至不用到法院去登记，也不用直接加入原告团体，就会被计算在原告集团当中。所以我们把它叫做默视加入、明示退出。意思就是说，投资者受到损害以后呢，不用做任何的主观的意思表示，就会自然被算在原告程序当中，最后得到某种程度赔偿。如果不加入这个诉讼，他是要举手表态，退出诉讼然后再另行起诉。从这个意义上讲，明示退出、默视加入的集团诉讼制度，会汇聚人数众多的原告集团，形成规模巨大的诉讼。一方面，可能给造成损害的上市公司形成某种程度的制裁，甚至对幕后的控股股东、实际控制人和有责任的中介机构形成打击；另一方面，理论可以为原告获取更多、更有效的赔偿。但是，这样一个诉讼机制，由于它的效率强劲，也需要适当控制、平衡，避免滥用。

张大鹏：建立中国特色的多元化集体诉讼

北京华城律师事务所高级合伙人 张大鹏：就我们的实践经验来讲，有这样一个制度，对于投资者来说，如果利益受到损害，他可能不需要花一分钱，就可以享受胜利的果实。对一些担心诉讼维权成本高的中小投资者有好处，他们参与积极性会更高。但是，集体诉讼也是一个双刃剑，如果被滥用的话，对市场也会造成影响。所以，应该建立符合中国特色的多元化的集体诉讼，所谓多元化，就是说通过诉讼和调解对接等方式解决争议，解决投资者维权的问题。

汤欣：各项纠纷化解机制相互补充和竞争 形成保护投资者合法权益的合力

清华大学法学院教授 汤欣：在中国，投资者保护是一个如此繁重的系统工程，我们应该用各项纠纷化解机制，相互形成补充、竞争，最后形成保护投资者合法权益的合力。在这个过程当中，我们现有的机制，包含示范判决、共同诉讼、代表人诉讼，以及由国家设立投资者保护中心来支持诉讼；此外，还有各种各样的调解，包括集团的调解等，加上集体诉讼。这些机制能够形成相互间的合力，甚至是一种竞争，都来为投资者服务。我想这样就会形成一个更加健康、高效率的证券市场。