经济观察网记者洪小棠 7月11日，一份围绕兴业基金某管理人员的情感、财务纠纷的举报信在业内广为流传。

举报人在这份举报信中称，被举报人未能如期返还85万元“拼单投资”的本金与收益。

事实上，这一细节所透露出的，正是公募行业广泛存在的“员工拼单”潜规则。

所谓“员工拼单”，是指公募机构或其子公司发行含有预期收益率的固定收益类产品时，面向员工开放募集额度，但由于私募产品具有100万元起投的投资者门槛限制，不少公募员工号召亲朋好友，以某一员工代持方式进行集合投资。

“因为100万才能投资，所以不乏出现几个员工一起凑100万出来，然后让一个人代持投资。”北京一家公募机构市场人士表示，“这种模式能够降低投资风险，并享受到相对更高的收益，通常也会签订代持协议。”

“这个现象是业内普遍存在的，其实是个双赢的事情，因为公募需要发行产品，员工需要找到相对稳健且低门槛的投资标的，拼单降低了投资门槛，让员工以更低的投入投资到高收益产品中。”北京一家公募机构子公司负责人也表示，“2014年-2016年期间，这一类产品的收益率大多在8、9个点以上，最高的有11%、12%。”

在该人士看来，不少员工积极拼单参与投资此类产品的原因，仍然在于固收类资管的刚性兑付。

“资管新规之前很多产品都是含预期收益率的，很多员工基本上也是当保本的理财产品来买，而且认为真出了事还有公司兜底。”上述公募机构市场人士表示，“但在资管新规落地后，取消预期收益率安排，并且逐渐打破刚性兑付，这种拼单的现象有所收敛。”

在业内人士看来，拼单活动本身与《基金法》等法律法规相矛盾。

“私募产品有自身的投资者适当性管理要求，比如起投资金要在100万元以上，但这种‘拼单’无疑是绕开投资者适当性监管的一种做法，按照实质大于形式原则，存在违规嫌疑。”一家公募机构合规人士表示，“其实不出风险还好，但一旦出了风险，基金公司是否存在客户调查失职的问题，也有可能被追究。”